El 11 de Marzo escribí sobre la fuerte backwardation en la curva del WTI.
Entonces la señal principal reflejaba una convenience yield elevada: el valor de tener barriles físicos disponibles hoy.
Ahora la señal ha cambiado.
La curva sigue en backwardation, pero se ha desplazado al alza en casi todos los vencimientos.
Lo importante: la subida no está concentrada solo en el front month. Jun 2026 sube ~5,5%, mientras Sep/Oct/Nov 2026 avanzan cerca del 15%-16%. Además, el spread Jun-Dec se comprime de ~25,33$ a ~20,54$.
Es decir: sigue habiendo tensión física, pero el mercado empieza a reajustar al alza las expectativas de precio en el tramo medio/largo de la curva.
Ya no es solo: “necesito barriles ahora”.
Más bien, “el petróleo puede mantenerse caro durante más tiempo, el shock será duradero”.
Ahora la curva del WTI está diciendo que el riesgo energético empieza a parecer menos puntual y más persistente.
